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在产能恢复压力下 蛋价能否保持坚挺

2019/6/18    来源:互联网    标签:蛋价

现货市场:端午节后,国内主要地区蛋价大体持稳,局部涨跌互现。市场供应相对正常,缺乏需求刺激,贸易商收货走货情况一般。天气日渐炎热,南方多地近期迎来强降雨,长江中下游地区已进入梅雨季。高考已过,暑假在即,学校的需求减弱。多种不利因素叠加,鸡蛋市场阶段性淡季来临,蛋价或难有起色。

第一部分:摘要

1、现货市场:端午节后,国内主要地区蛋价大体持稳,局部涨跌互现。市场供应相对正常,缺乏需求刺激,贸易商收货走货情况一般。天气日渐炎热,南方多地近期迎来强降雨,长江中下游地区已进入梅雨季。高考已过,暑假在即,学校的需求减弱。多种不利因素叠加,鸡蛋市场阶段性淡季来临,蛋价或难有起色。

2、基本面:5月在产存栏恢复超出预期,今年新补的鸡苗目前正陆续进入开产以及高峰期,而受高利润驱使下的积极补栏,或令后期存栏恢复加快。在产方面,重点关注节后老鸡淘汰速度,在当前整体鸡龄结构偏年轻化的情况下,新开产蛋鸡产蛋率提升有限,那么老鸡是否延淘将会较大程度上影响到市场供给。

第二部分:综合分析

1、市场回顾

目前,鸡蛋市场正处在年中小淡季当中。短期缺乏集中性备货,学校这部分需求又将因暑假削弱,市场九九电影网活动显得较为清淡,蛋价自五月下旬开始震荡走低,截至14日,主产区均价约3.71/斤,主销区均价约3.89/斤左右,均较520日的节前高点下跌了0.6元左右。

对比近年同期,鸡蛋现货端午节前高点与节后低点价差分别在1.0元(2014年)、0.42元(2015年)、0.84元(2016年)、1.49元(2017年)、0.51元(2018年),其中,20142017年均受到H7N9的影响,暂排除在外。可见跌幅大的为2016年,当时在产存栏在12.5亿只左右,端午节后一度跌到2.6元附近,今年目前在产存栏在11亿只左右,供给上相对有利,而需求上亦较正常,从供需环境来看,预计后期继续下跌的空间或较为有限。

2、基本面信息

1)存栏概况

5月存栏概况:所监测地区在产蛋鸡存栏为11.07亿只,环比增加3.7%,同比增加1.3%,在产存栏摆脱低谷,已超过2017年、2018年同期水平;当期新增开产8757万只,占在产总量的7.91%,环比增1.47%;后备鸡存栏3.1亿只,环比增加2.3%(较4月份增幅放缓),同比大幅增加28.1%。全国蛋鸡总存栏为14.17亿只,环比增加3.4%,同比增加6.1%。数据显示,在产存栏较4月份增加明显,其中,新开产量上升较快是主要原因。本月后备鸡增幅放缓,但在4月份大幅增加后,后备鸡数量基数放大,故而目前后备鸡量总体占比依旧较高,后备/总存栏≈22%,与4月份相当。

从鸡龄结构来看,0-119天的后备鸡存栏占比29.2%,环比增2.37%120-180天的小蛋在产蛋鸡占比11.75%,环比增1.61%180-270天的中蛋在产蛋鸡占比17.48%,环比增0.1%270天以上的大蛋在产蛋鸡占比41.58%,环比减4.08%,其中450天以上即将淘汰的老鸡占比9.25%,环比减2.15%。综合来看,5月份,后备鸡、小蛋在产继续增加,中蛋在产略有增加,而大蛋在产和待淘老鸡均在减少,显示目前鸡龄结构继续保持年轻化,对后市产能恢复有利。

补栏方面,5月育雏鸡补栏10091万只,环比增加0.85%,同比增加23.5%,同期五年均值为8194万只,为近年来同期高水平。6月份,截至目前,补栏情况依然良好,种鸡场订单多排到78月份,不过随着天气越来越热,不利于育雏,且所补鸡苗开产时已错过中秋备货高峰,部分订单或将被推迟执行,预计6月补栏量将下滑。

淘汰方面,5月老鸡淘汰量为0.4813亿只,环比减少0.0779亿只。养殖利润较4月进一步上升,老鸡数量不多且鸡龄偏小,是5月老鸡未出现超淘的主要原因。6月份需求淡季来临,关注后期蛋价下跌幅度,若与预期一致继续下跌空间有限,利润尚可,则老鸡淘汰进度或较一般。

6月存栏预测:5月蛋鸡存栏增加为6月继续回升打下了良好基础。不过回升幅度需继续对比补栏与淘汰量的大小,目前待淘老鸡多集中在450509天左右,排除直补青年鸡的量之外,对应的大多为20181-3月之间所补鸡苗,期间月均补栏在8500万只左右,数量偏多,6月份是否会集中淘汰将是影响期间存栏恢复的重要因素。

第三部分:策略逻辑

新存栏数据显示,在产存栏恢复良好,这超出了我们的预期。在今年以来高利润的驱使下,雏鸡补栏形势一直良好,尤其是近两个月来月均补栏都在1亿羽以上,据了解,目前排单情况依旧较好,这不得不令我们对下半年的存栏压力感到担忧。需求上,三季度节日备货和非洲猪瘟引发的替代效应仍在,供需博弈的关键点在于当前巨量补栏何时能够释放产能。从蛋鸡的成长周期来看,预计在9月份之后,3月份及此后补栏的雏鸡将会陆续迎来产蛋高峰,届时蛋价或承压。而在此之前,受需求利好作用,蛋价或遵循历史规律,易涨难跌。

节后现货并未延续此前的跌势,暂认为节前的快速下跌已提前透支了目前的下跌空间,预计后期大幅下跌的可能性较小,但也难有上涨动力,以窄幅震荡为主,等待行情拐点的到来。盘面上,节后震荡反弹,延续了今年以来逢过节,节后必涨的惯例。而这也与农历年后鸡蛋现货不断上涨有较大关系,可继续关注后期现货运行情况,如果淡季现货能够稳中走强,则有望助推盘面突破压力上升到新平台,否则回调风险将加大。中期来看,三季度需求旺季及非洲猪瘟的替代效应仍在,鸡蛋短期调整后仍有进一步上升空间,保持逢低做多的思路。

编辑:云云

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